民生证券：予以博迁新材买入评级

民生证券股份有限公司邱祖学,李挺近期对博迁新材进行盘问并发布了盘问讲演《2024年三季报点评：AI刺激出货快速增长，盈利加快确立》，本讲演对博迁新材给出买入评级，刻下股价为27.46元。

　　博迁新材(605376)　　事件：公司发布2024年三季报。2024年前三季度，公司齐备买卖收入7.27亿元，同比+47.96%，归母净利润为0.85亿元，同比+562.41%，扣非归母净利润为0.69亿元，同比+981.47%。2024Q3，公司齐备买卖收入2.89亿元，同比+38.56%，环比+21.05%，归母净利润为0.31亿元，同比+859.07%，环比-21.79%，扣非归母净利润为0.25亿元，同比+1055.65%，环比-23.53%。　　量：得益于AI助力糟践类电子市集需求执续复苏，公司出货量执续快速回暖。镍粉：24年前三季度公司营收已超23年全年营收，参考24H1公司产物结构咱们测算镍粉营收也已超23年全年水平，磋商镍价同比下行，咱们瞻望镍粉出货量或也已超23年全年出货量（1045吨），镍粉出货量快速增长；同期公司高端电子浆料用新式小粒径镍粉干系产物已见效导入国际主要客户的供应链体系并酿成批量销售，镍粉产物结构执续改善；铜粉：铜粉出货量复苏显贵，24H1铜粉营收已超23年全年水平，主要得益于下流电子需求好转重叠国内铜浆厂商赢得本领打破带来增量需求，同期凭借铜粉优异性能获利部分银包铜粉厂商采买需求。合金粉：公司开采的亚微米级、微米级多元合金粉体在电感规模齐备打破，已向多家客户开展试样评测责任，异日成漫空间可期。银包铜粉：受下流HJT电板放量速率影响，银包铜出货环相比为清静，公司还不绝推出多款导电性能精采且含银量低的HJT银包铜粉新品，不断推论银包覆金属粉体系列产物线。　　价：产能稼动率提高重叠产物结构改善，毛利率同比快速确立，24Q3受到产线技改重叠汇率下行负担，毛利率环比稍微下行。2024年前三季度，公司抽象毛利率约21.04%，同比+5.32pct，主要得益于产物出货量快速增长带动产能稼动率提高重叠产物结构执续改善；24Q3，公司抽象毛利率约19.75%，环比-4.74pct，同比+2.89pct，主要系24Q3公司对产线进行细粉化工艺技改从而增多资本，同期好意思元汇率下行也使得国际客户营收阐述受到好意思元贬值影响。　　AI海潮刺激需求预期执续改善，软硬件升级迭代有望开动糟践电子行业步入新一轮成长周期。AI欺诈高功能化发展具备高算力、高存储、高功率的特点，开动产业链软硬件执续升级迭代。在AI海潮的助推下，被迫电子元器件行业呈现向微型化、高频化、高功率化发展的趋势，有望迎来新一轮成长周期，高阶MLCC用小粒径镍粉、一体成型电感用超细粒径合金粉需求齐有望深度受益。　　投资提倡：咱们合计电子行业需求复苏趋势明确，AI赋能有望助力电子需求增长，公司镍粉业务确立态势迎来加快拐点，银包铜粉出货量级有望执续提高，合金粉有望洞开新成长弧线，事迹确立有望迎来加快期。公司依托中枢本领上风构建了坚实护城河，竞争样子优异，现在处于底部，成漫空间可期。咱们瞻望2024-2026年公司齐备归母净利分袂为1.30/1.95/2.50亿元，对应2024年10月25日收盘价的PE分袂为54/36/28倍，保管“推选”评级。　　风险辅导：需求不足预期，新品流露不足预期，原材料价钱波动风险等。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据计较，民生证券邱祖学盘问员团队对该股盘问较为真切，近三年预测准确度均值为17.59%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.49亿，字据现价换算的预测PE为47.42。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增执评级1家。

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