民生证券：赐与火把电子买入评级

民生证券股份有限公司尹会伟,孔厚融,赵博轩,冯鑫近期对火把电子进行商讨并发布了商讨报告《2024年三季报点评：3Q归母净利润增长61%；全资控股福建毫米普及竞争力》，本报告对火把电子给出买入评级，刻下股价为27.59元。

　　火把电子(603678)　　事件：10月28日，公司发布2024年三季报，1~3Q24竣事营收21.51亿元，YOY-20.7%；归母净利润2.26亿元，YOY-22.6%；扣非净利润2.13亿元，YOY-23.9%。事迹确认稳健商场预期。商场需求合座放缓，公司营收及利润同比下滑，但幅度仍是显着收窄。咱们概述点评如下：　　3Q24归母净利润同比增长61%；毛利率普及显着。1）营收端：公司3Q24竣事营收7.25亿元，同比下滑36.2%，环比下滑6.5%，主要系商场需求合座放缓，尤其是交易板块销售限度同比下落显着所致。2）利润端：3Q22~2Q24，公司归母净利润王人集8个季度同比下滑；3Q24归母净利润同比增长60.8%至0.62亿元；扣非净利润同比增长59.1%至0.57亿元，主要系附加值较高的家具出货加多所致。3）利润率：公司1~3Q24毛利率同比普及0.9ppt至32.4%；净利率同比下滑0.7ppt至9.9%。3Q24毛利率同比普及10.7ppt至31.5%，普及显着主要系高附加值家具占比普及所致；净利率同比普及5.3ppt至7.7%。　　用度率保合手在浮浅水平；蓄意性净现款流同比加多。1~3Q24，公司时辰用度率同比加多3.7ppt至19.2%：1）销售用度率同比加多1.2ppt至5.4%；2）解决用度率同比加多2.8ppt至9.7%；3）财务用度率为0.7%，客岁同时为0.9%；4）研发用度率同比减少0.01ppt至3.5%；研发用度同比减少20.9%至0.75亿元。1~3Q24，公司蓄意行径净现款流为5.68亿元，YOY+41.4%，主要系业务限度下落，采购支付现款同比减少所致。收尾3Q24末，公司：1）应收账款及单据16.91亿元，较2Q24末加多4.2%；2）预支款项0.23亿元，较2Q24末减少7.1%；3）存货13.13亿元，较2Q24末加多0.6%。　　全资合手有福建毫米100%股权；稳当自产元器件中枢竞争力。2024年，公司：1）增资火把控股：为强化众人竞争策略布局，援救境外业务拓展，公司使用自有资金1亿元增资全资子公司火把控股。2）全资控股福建毫米：公司使用自有资金942.65万元收购下属子公司福建毫米少数鼓舞40%股权，收购后合手股由60%变更为100%，故意于公司增强对福建毫米的限度，更好地扩充合座策略，重塑并优化业务生态，普及蓄意解决后果，进一步稳当自产元器件板块的中枢竞争力。3）增资福建毫米：为进一步增强全资子公司福建毫米的老本实力，优化其钞票欠债结构，公司通过债转股及货币出资相联接的边幅向其增资1.2亿元。　　投资提倡：公司是我国特种MLCC领军企业，布局主动功率器件打造中枢竞争力；陶瓷基复合材料有限度化出产才智，有望盛开成长新空间。酌量到卑鄙需求节拍，咱们退换盈利预测，瞻望公司2024~2026年归母净利润分散是3.18亿元、4.54亿元、6.03亿元，刻下股价对应2024~2026年PE分散是　　41x/29x/22x。咱们酌量到公司行业地位及新业务的成长性，保管“推选”评级。　　风险教唆：卑鄙需求不足预期；家具价钱波动、新家具研发不足预期等。

本站数据中心左证近三年发布的研报数据计较，天风证券王泽宇商讨员团队对该股商讨较为深化，近三年预测准确度均值为75.84%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.84亿，左证现价换算的预测PE为33.86。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；已往90天内机构见地均价为27.22。

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