功绩莫得惊喜 增速放缓成白酒行业中报主题

　　白酒行业的日子没那么好过了。

　　铁心8月30日，申万白酒指数本年已着落19.77%，这关于功绩股扎堆的白酒行业来说极为有数。由此，各白酒企业的“期中实验”收货单也备受市集体恤。

　　和以往不同的是，岂论所以贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）和泸州老窖（000568.SZ）为代表的高端酒企，还所以山西汾酒（600809.SH）、迎驾贡酒（603198.SH）为代表的中端酒企，功绩惊喜还是隐藏，稳住即是到手，增速放缓成为行业主题。

　　高端酒：稳住即是到手

　　高端酒中，除了贵州茅台外，另外两家酒企第二季度净利润同比增速均低于第一季度，这也一定流程上讲明了本年以来酒企股价的低迷原因。

　　贵州茅台上半年贸易收入835亿元，同比增长17.56%；归母净利润417亿元，同比增长15.88%。单季度来看，第二季度公司营收370亿元，同比增长17%；归母净利润176亿元，同比增长16%。

　　五粮液说明中规中矩，恰当市集预期。五粮液上半年贸易收入506.48亿元，同比增长11.3%；归母净利润191亿元，同比增长11.86%。单季度来看，第二季度公司营收158亿元，同比增长10.08%；归母净利润50亿元，同比增长11.5%。

　　泸州老窖是三大高端酒企中，唯独一家二季度净利润增速下滑至个位数的酒企，出现掉队迹象。泸州老窖上半年贸易收入169亿元，同比增长16%；归母净利润80亿元，同比增长13%。单季度来看，第二季度公司营收77亿元，同比增长10.51%；归母净利润35亿元，同比增长2.24%。本年上半年，泸州老窖中高等酒（主要为国窖1573和泸州老窖特曲）吨价为71.48万元/吨，同比下降约7%。中高端产物线增长乏力拖了公司功绩的后腿。

　　中端酒：增速放缓

　　山西汾酒（600809.SH）第二季度净利润增幅仅为10%驾驭，为近两年第二差收货。公司上半年贸易收入227亿元，同比增长19.65%；归母净利润84亿元，同比增长24.27%。单季度来看，第二季度公司营收74亿元，同比增长17.06%；归母净利润21.47亿元，同比增长10.23%。天然公司上半年功绩达标（缱绻为全年营收增速20%），但单季度净利润增速放缓如故激励了投资者担忧。

　　洋河股份（002304.SZ）是一线酒企中，唯独一个净利润同比下滑的酒企。公司上半年贸易收入229亿元，同比增长4.58%；归母净利润79亿元，同比增长1%。单季度来看，第二季度公司营收66.2亿元，同比下滑3%；归母净利润18.92亿元，同比下滑10%。

　　两大区域成长型酒企增速也在放缓。今世缘（603369.SH）上半年贸易收入73.05亿元，同比增长22.35%；归母净利润246亿元，同比增长20.08%。单季度来看，第二季度公司营收26亿元，同比增长21.52%；归母净利润9.3亿元，同比增长17%，营收增速为5个季度新低，净利润增速创出两年新低。

　　在市值前十的酒企中，迎驾贡酒第二季度净利润增速最佳，但相较前年同时增速依旧在放缓。公司上半年贸易收入37.85亿元，同比增长20.44%；归母净利润13.79亿元，同比增长29.59%。单季度来看，第二季度公司营收14.61亿元，同比增长19%；归母净利润4.66亿元，同比增长28%。

　　白酒要过关

　　水井坊（600779.SH）是中端酒企中唯独说明亮眼的。公司上半年贸易收入17.19亿元，同比增长12.57%；归母净利润2.42亿元，同比增长19.55%。单季度来看，第二季度公司营收7.85亿元，同比增长16.62%；归母净利润0.56亿元，同比增长29.6%。需要指出的是，公司前年二季度同时净利润仅为4330万元，基数低是功绩说明凸起的紧迫身分。

　　在低端酒中，老白干酒（600559.SH）说明凸起。公司上半年贸易收入24.7亿元，同比增长10.65%；归母净利润3.04亿元，同比增长40.25%。单季度来看，第二季度公司营收13.4亿元，同比增长9%；归母净利润1.68亿元，同比增长46.69%。

　　花消左迁是白酒行业堕入逆境的主要原因。2024年受花消下行的影响，白酒市集竞争形势日趋强烈，酒企多量承压。从花消端来看，白酒花消市集已参加转型期，花消需求疲软，“库存高企”的问题较为凸起，而“花消感性+价钱感性”的双感性理念也在花消端握住涌现；从价钱端来看，白酒供应量的增多及花消者购买力的变化导致世界白酒市集呈现出了价钱不踏实态势。迎驾贡酒也示意“跟着经济环境、市集需求的变化，行业参加存量竞争、缓增长”，而天助德酒更是直言“受宏不雅经济环境及花消需求稍显疲软的影响，部分花消品行业承压”。

　　白酒行业正迎来近些幼年有的难关。

　　（著述开端：界面新闻）

原标题：财说| 功绩莫得惊喜，增速放缓成白酒行业中报主题