东吴期货接头所策略早参｜好意思油库存降幅远超预期，油价再度拉涨！后市将怎么演绎？

（原标题：东吴期货接头所策略早参｜好意思油库存降幅远超预期，油价再度拉涨！后市将怎么演绎？）

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股指：下探回升；玄色系板块：短期盘面有所企稳，但上方空间或有限；能源化工：隔夜原油小幅走高；有色金属：宏不雅撑捏走弱，铜价偏弱运行；农居品:短期有望反弹

2023

01/19

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股指：下探回升

股指。周四商场下探回升，盘中一度跌破2800点，周边收盘商场有所回暖，创业板指开始翻红。昨年四季度以来经济复苏斜率再度放缓，稳增长战略加码必要性进一步擢升。好意思国上周初请恬逸金东谈主数18.7万东谈主，低于商场预期，为2022年9月24日当周以来新低。劳能源商场仍有韧性，好意思联储降息预期降温。指数仍处于底部触动阶段，昨日商场伸开反弹，但反弹捏续性仍需不雅察。

02

玄色系板块：短期盘面有所企稳，但上方空间或有限

螺卷。钢联的数据来看，螺纹和热卷产量接续下降，同期接续累库，低产量下库存增多的幅度不是很昭彰。盘面止跌反弹，勾通下落伍作念空神思也得回一定开释，节前或触动为主。

铁矿。铁水产量延续回升，口岸累库放缓，钢厂库存延续增多，展望接下来补库将放缓。铁矿当今矛盾并不口舌常大，盘面短期宽度触动为主，讨论到总体钢材需求欠安，操作上冷落逢反弹作念空。

双焦。从钢联的数据来看，双焦延续累库，跟着补库基本终了，后期现货有一定压力。短期由于焦炭第三轮提降未开启，焦煤成交也有所好转，盘面在玄色系中偏强，但展望上行空间有限，操作上冷落短期触动行情对待，恭候高空的契机。

玻璃。玻璃产量高位自如，厂库启动增多，高供应的压力还是在，展望盘面触动偏弱运行。

纯碱。纯碱本周产量环比接续增多，达到70.11万吨，需求受补库影响回升到68.89万吨，延续累库。在高供应的压力下，纯碱总的供需如故偏宽松的，操作上冷落逢反弹作念空。

03

能源化工：隔夜原油小幅走高

原油。勾通两天发布的OPEC和IEA月报均看好本年需求，换取好意思国寒潮导致原油产量受损，EIA原油周度库存不测下落以及中东接续交火令隔夜原油小幅走高。但是周度数据相似瓦解刻下末端需求疲软，制品油库存勾通第三周大幅飞腾，这放胆了油价上行空间，油价总体看护低位触动。

沥青。1月第3周行业数据瓦解沥青真金不怕火厂开工率下降，成交有所好转。厂库大幅下降社库小幅增多。资本端油价后深夜有一定反弹，展望短线触动稍强。

LPG。国内前期商品量较高，且入口到船有所增多，口岸累库，国内现货价钱月内呈现下落走势。跟着三月仓单靠拢刊出月的周边，仓单压力将会渐渐体现，现货价钱走弱将对盘面接续变成压制。讨论到盘面估值偏低布景下接续深跌空间有限，反弹捏续性需捏续暖和卑鄙开工确立及口岸去库节拍。

PX。昨日亚洲商场收盘价1025好意思元/吨CFR中国和1002好意思元/吨FOB韩国，较前一交往常+2好意思元/吨。周度数据瓦解PX开工率再度小幅上提至86%以上，捏续上行空间有限，PX环比累库，PXN中永久依旧有一定撑捏。策略冷落：中永久逢低作念多，或作念多PXN利润，底部多单已有盈利冷落接续捏有。

PTA。周内供需双减，产业累库捏续。加工费收窄下的安装考研计较有增，2月累库预期好像，卑鄙补货神思有升，期现商场价钱仍有飞腾。盘面价钱触动式上行，并不通顺，更多还是奴隶资本波动，本身加工费在压缩至150傍边启动反弹。策略冷落：多PX空TA价差套利治愈操作，单边中永久逢低作念多，奴隶PX寻找低多契机。

MEG。昨日华东口岸库存93万吨，显性库存勾通去库，较上周去库近5万吨，即使1月下半月勾通累库，关于1月份乙二醇均衡表来看还是是利多，当今尚未出现超预期的库存变动。盘面价钱来看，价钱在4750碰到昭彰的阻力，若是前期低位布局了多单可在4800-4900傍边止盈离场。策略冷落：基于24年乙二醇举座的基调是低位作念多，59正套行情通顺，此头寸逻辑接续看护。

PVC。前几日PVC价钱小措施式回暖，近几日价钱飞腾乏力，开工率还是还在高位，举座供需驱动并不撑捏行情扭转驱动。策略冷落：低位可轻仓试多，前期底部多单可接续捏有，暖和3-5反套逻辑。

甲醇。音信面上，好意思国Natgasoline175吨/年甲醇安装因寒潮泊车，伊朗Kaveh230万吨/年甲醇安装看护在4-5成负荷自如运行。煤头安装开工偏高，气头安装安祥总结，供应压力仍然较大。传统需求的出产利润下滑和新兴需求的永久耗费依旧制约卑鄙开工，季节性的需求走弱使得卑鄙高开工难以维系，口岸多套MTO安装的降负考研亦加重了商场对主力需求的担忧。讨论到后期限气终了后供应和入口量的总结以及卑鄙需乞降煤价淡季的到来，冷落逢高作念空2405合约，但需瞩面前游提前备货所带来的一波阶段性补库反弹。

聚烯烃。价钱勾通下落伍聚烯烃估值压缩、库存偏去化，基差走强后偏弱驱动任性。其中，PE供应压力较小且需求层面更有预期撑捏，多单短期仍可捏有。PP偏区间波动，较大的压力来自于新产能投放、供应总结和需求下滑预期，PP更偏空配或高空为主。05L-P价差依旧看延迟。

棉花。节前补库，卑鄙需求旯旮捏续改善，纺织企业的开机率回升，制品库存捏续下降，商场神思乐不雅。同期，棉花加工企业套保意愿弱，仓单注册程度落伍于往年同期，驱动盘面进取确立基差。但是，棉花接续进取空间有限。一方面，接续进取面对套保盘压力；另一方面，需求回暖捏续性仍具有较大不信托性。策略上，严慎追涨。

04

有色金属：宏不雅撑捏走弱，铜价偏弱运行

铜。好意思元反弹，铜价偏弱运行。宏不雅面，好意思联储降息预期回落，同期商场避险神思升温，带动好意思元走强，国内方面商场神思欠安，宏不雅面总体组成压力。基本面，周一社会库存出现累增，卑鄙进一步提振空间有限，且据SMM调研瓦解节前备货预期欠安，仅部分厂家计较下周将干预补库阶段，2月初启动将陆续干预休假阶段，暖和后续库存变化。举座上，展望铜价偏弱触动为主。

铝/氧化铝。铝价偏弱触动，暖和库存变化。氧化铝方面，供应问题较前期出现好像，矿石缺少所带来的减产问题的改善展望在春节后将有所好像，远月空单可择机介入。电解铝方面，周四铝锭社会库存再度瓦解为去库，本年总体累库偏慢，下方仍存一定撑捏，但宏不雅预期举座偏弱，铝价看护偏弱触动为主。

镍。供需宽松风物难以扭转，镍价仍将偏弱运行。

不锈钢。不锈钢触动偏强。一方面，印尼镍矿战略端扰动预期增强，原料端价钱企稳；另一方面，节前补库需求换取春节前后钢厂考研休假，商场神思乐不雅。短期来看，钢价易涨难跌，但是需求端未有昭彰改善预期，钢价上方空间或有限，严慎追多。风险点：印尼镍矿战略

05

农居品:短期有望反弹

油脂。昨日白日油脂受商品商场举座利空氛围影响而下落，天然隔夜好意思豆仍下落，但国内油脂反而止跌企稳。一方面因油脂短期基本面有好转，尤其是马棕方面产量和库存下降幅度较大，国内油脂库存也总体下降；另一方面则受油粕套利的影响，由于当今豆粕需求疲软库存高企，有资金进行买油卖粕套利，对油脂变成撑捏。展望油脂短期仍有反弹空间，此外豆棕价差也有进一步裁汰的空间。

豆粕/菜粕。23/24年度好意思豆单产调增0.7蒲/英亩，收成面积下调40万英亩，产量调增3600万蒲约95万吨，压榨及出口数据看护不变，期末库存回升。阿根廷大豆产量调增200万吨至5000万吨，巴西产量调减400万吨至1.57亿吨，换取国内供需双弱的风物，豆菜粕要点接续下移。

白糖。国内方面，广西糖厂全面开榨，换取入口糖源陆续到港，商场阶段性供应充裕，与此同期，现货商场上，最近末端询价增多，举座成交有所回暖。刻下处于春节备货预期，内糖抗跌运行，买卖商及末端节前备货的需求撑捏近期现货成交有所回暖，展望短期内糖价在6300点近邻触动。

生猪。腌腊季节神思岑岭已过，现货走弱，朔方地区均价看护至6.6元/斤傍边，南边地区均价在7.5-7.7元/斤傍边触动。寰宇范畴的大幅降温以及冬季腌腊带动需求对现货起到一定撑捏，但节日花消对白条价钱的撑捏不具可捏续性，后续跟着元旦假期终了以及南边腌腊需求渡过岑岭，展望白条商场将出现回落特征。11月能繁母猪量下降至4158万头，小幅去化。举座来看，春节需求启动尚需时日，展望毛猪价钱难以灵验反弹，短期供需错配来带的驱动有限，进取空间不大，看护看空不雅点，较远来看，春节行将莅临，作念好准备。