中信证券：奈何看待存量按揭利率下调的可能和影响？

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　　中信证券辩论 |明明 章立聪 史雨洁 杨宏宇

　　跟着新发按揭利率执续下行，存量与新增房贷利率之间的利差扩大，使得商场启动期待裁汰存量房贷利率，以踏实住房糜掷预期。咱们合计如若这一转机落地，在削弱借款东说念主的还款压力、进攻贷款早偿趋势的同期，也会增大银行息差压力，因此需要调降入款利率加以配合，而这可能带动包含国债利率在内的广谱利率核心络续“下台阶”。

　　▍降存量房贷利率的话题再升温。

　　本年以来，跟着住房贷款利率下限放开，同期疏通住房贷款增长乏力，房贷利率快速下行。2024年8月30日，格隆汇征引彭博报说念，相关部门正在斟酌进一步下调存量房贷利率。而后存量房贷利率调降的磋议也愈发烧烈。

　　▍存量房贷利率转机的历史回来。

　　存量房贷利率下调其实已有前例，2008年央行裁汰个东说念主住房贷款利率的下限，各大银看成了拼抢存量房贷客户，纷纷推出优惠利率有蓄意。2023年8月，央行、国度金融监督贬责总局发布《对于裁汰存量首套住房贷款利率相关事项的见告》，转机两类住房贷款利率。据央行清晰，跳跃23万亿元存量房贷利率完成下调，转机后加权平均利率为4.27%，每年减少借款东说念主利息支拨约1700亿元。

　　▍存量按揭利率下调的可能及影响。

　　存量房贷利率调降话题的背后，响应的是住户钞票端收益率下滑与欠债端资本上行的矛盾。在此配景下，下调存量房贷利率有益于裁汰住户住房糜掷做事、缓解提前还贷问题，幸免住户部门钞票欠债表大幅缩表。但是，站在银行的角度，下调存量房贷利率带来的蓄意压力也不成冷落。据咱们测算，如若存量按揭贷款下调50-100bps，买卖银行年利息收入或将减少1000-3000亿元，对应息差下滑3-9bps。如若存量房贷利率下调，银行钞票端收益压降，揣摸入款利率需要配合转机，并有可能带动广谱收益率下行。

　　▍总结与瞻望：

　　跟着新发按揭利率执续下行，存量与新增房贷利率之间的利差扩大，使得商场启动期待裁汰存量房贷利率，以踏实住房糜掷预期。咱们合计如若这一转机落地，在削弱借款东说念主的还款压力、进攻贷款早偿趋势的同期，也会增大银行息差压力，因此需要调降入款利率加以配合，而这可能带动包含国债利率在内的广谱利率核心络续“下台阶”。

　　▍风险身分：

　　货币策略不足预期；经济建设不足预期；流动性超预期收紧等。

做事剪辑：凌辰