民航半年报 | 中国国航航油老本敏锐度走高 中国东航汇兑净损失暴减近72%

　　出品：新浪财经上市公司询查院

　　作家：木予

　　规矩8月31日，A股上市航空公司均已接踵发布2024年半年度论说。据论说露馅，2024年1-6月，七家航司的总营收绸缪2842.94亿元，约为2023年同时的1.23倍，越过2019年上半年近14个百分点；扣非后归母净赔本共88.98亿元，诚然较2023年上半年大幅减亏89.40亿元，但与疫情前的74.26亿元净利润比较仍有不小差距。

　　功绩显耀改善的背后，是抓续回暖的民航业。

　　民航局公开清楚的数据露馅，本年上半年全行业共完成输送总盘活量703.0亿吨公里，同比增长32.2%，较2019年同时增长11.9%。其中，国内航路完成470.4亿吨公里，海外航路完成232.6亿吨公里，与2023年上半年比较隔离提高16.0%、84.1%，边界皆越过2019年同时。

　　搭客输送量录得3.5亿次，在“五一”小长假和暑期等强盛出行需求带动下，国内客运量较2019年和2023年同工夫别增长13.2%、15.9%。而受航权、签证、汇率等身分抽象影响，海外客运量尽管与2023年上半年比较翻了3.55倍，但仅复原至2019年上半年的81.9%。

　　货邮输送量共计417.4万吨，国内货运量郑重向好，同比增长23.2%，较2019年同时普及6.4%。而由于海外客班载货能力普及、海外货运不按时航班加多，海外航路的货邮输送量与2019年和2023年上半年比较隔离增长34.3%、44.2%。

　　本系列将围绕业务证据、运营恶果和老本影响身分等方面梳理拆解七家航司的功绩中报。

　　祥瑞单元生意老本连降 国航航油老本激增超40%

　　2024年上半年，七家航司生意总老本绸缪2687.68亿元，约占当期总营收94.5%，较2023年同时增长22.6%。其中，中国国航、中国东航和南边航空生意老本共计2184.78亿元，而2023年上半年该主义为1768.72亿元，增幅达23.5%。

　　具体来看，南边航空言说期内生意老真名列三甲，录得785.51亿元，同比提高17.4%，略低于营收增速。其中，由于飞机起降架次加多而产生的干事费、租出备用发动机而产生的租出费、搭客餐食机供品用度隔离同比增长31.0%、52.4%、90.3%。中原航空由于支线网罗航班量较少，生意老本也最低，仅约为31.20亿元，较2023年同时增长23.6%。

　　此外，上半年中国国航的生意老本同比增长30.8%，向上第二名超7个百分点。因客、货运业务量加多而带来的起降及停机用度、飞机证据维修老本和航空餐食隔离加多33.28亿元、18.90亿元、8.06亿元。祥瑞航空在业务举座增长的情况下，生意老本遏抑恰当，只比2023年上半年增长14.5%，单元生意老本由0.35元降至0.33元，较2022年上半年减少31.3%。

　　除了中原航空，其余六家航司皆详备清楚了航油老本。2024年1-6月，六家航司的航油老本共约951.05亿元，约占生意总老本（剔除中原航空）35.8%。具体而言，南边航空和中国国航的航油老本皆在270亿以上，隔离占当期生意老本35.0%、35.5%，隔离占生意收入34.1%、32.9%。春秋航空航油老本在六家航司中排于末位，约为31.14亿元，吨公里油耗不升反降3个百分点。

　　值得情切的是，航油老本受原油供应链、好意思元加息、地缘政事等多种身分影响，海外商场原油价钱的大幅波动无疑会对航空公司的功绩形成冲击。

　　据公开数据露馅，2024年上半年巴以龙套和俄乌龙套加重、OPEC成员国减产现实力度欠安、好意思联储约束推迟降息，导致原油价钱保抓激荡上行走势。论说期内，WTI现货年均价为每桶78.81好意思元，布伦特现货年均价为每桶83.42好意思元，与2023年上半年比较隔离上升5.0%、4.4%。国内航油价钱相通在高位波动，一季度和二季度平均航空煤油出厂价钱隔离为6670元/吨、6551元/吨，同比隔离增长10%、8%。

　　重复国内海外航班量、航路的复苏拓展，六家航司的航油老本较2023年同时皆有不同历程的上升。2024年1-6月，中国国航的航空油料老本因用油量上升及航油价钱上升同比加多77.85亿元，增幅高达40.2%。中报清楚，若平均航油价钱上升或下落5%，其航油老本会随之上升或下落约13.57亿元，而2023年上半年该主义为9.67亿元。

　　相较之下，海航控股受波动影响较小，航油价钱每上升或裁减5%，公司将加多或减少生意老本5.07亿元，同比小幅上升18.2%。论说期内，海航控股航油老本录得101.47亿元，同比只增长了18.1%，占生意老本比例约为34.5%，远低于其他航司。

　　海航汇兑净损失减少20亿 七家航司财务用度双位数下滑

　　除了航油老本，航空公司出于购置飞机、采购航材和租出飞机等商酌，钞票和负借主要之外币（尤其是好意思元）计价。当汇率出现较大幅度波动时，公司不成幸免会产生汇兑损益。

　　合并公开数据分析，2024年上半年，东说念主民币外汇商场运转牢固，对好意思元情切贬值，即期汇率踟蹰在7.10元-7.27元区间。规矩6月30日，东说念主民币对好意思元汇率年内裁减2.3%，而2023年同时该主义为7.6%，激荡区间较着收窄。

　　在此身分影响下，各家航司的汇兑净损益皆有所优化。海航控股汇兑净损失径直由2023年上半年的26.25亿元降至6.72亿元，缩减幅度接近20亿元。据中报清楚，若东说念主民币对好意思元增值或贬值1%，公司税前利润将加多或减少6.54亿元。春秋航空是独逐一家竣事收益的航司，汇兑净收益同比增长76.7%至2088.73万元，公司对好意思元和日元的汇率变动敏锐度隔离为44.1万元、14.4万元。

　　论说期内，中国东航不仅在减少好意思元带息欠债折合东说念主民币20.01亿元，还通过外汇远期合约锁定汇率，令汇兑净损失同比下落近72%至3.78亿元。规矩2024年6月30日，公司抓有的尚未交割外汇远期情势金额约为0.37亿好意思元，展望将于2025年6月到期。

　　净汇兑损益全面好转，带动七家航司的财务用度以双位数下落。2024年1-6月，海航控股财务用度同比下落43.6%至25.74亿元，春秋航空财务用度最少仅为1084万元，与2023年比较下落超20个百分点。

包袱裁剪：公司不雅察