东说念主事轰动背后，时隔三年白云山利润再走低

　　本年上半年，白云山除大生意板块收入保合手增长外，大南药、大健康板块营收均同比下落

　　标点财经、投资时刻网探讨员 王子西

　　继广药集团、白云山原董事长李楚源被查后，广药旗下上市公司白云山于9月1日晚间泄露公告称，收到公司董事张春波离职论述。因个东说念主原因，张春波辞去公司董事、董事会预算委员会委员等任何职务。

　　在二级市集，9月2日，白云山A股报收于26.71元/股（不复权，下同），较前一往将来下挫逾7%，总市值逾430亿元。次日，公司股价持续阴跌，收盘价再度下挫1.35%。

　　值得顾惜的是，高层东说念主事轰动背后，白云山最新泄露的半年报功绩也不甚理念念。本年上半年，公司营收同比微增2.68%至410.43亿元，包摄于上市公司股东的净利润（下称归母净利润）同比下滑9.31%至25.50亿元。分业务板块来看，除了大生意板块收入保合手增长外，大南药、大健康板块营收均同比下落。

　　且上述三大板块的毛利率也有所下行，均同比减少了1个百分点坎坷幅度。2024年上半年，白云山举座毛利率为19.0%，较上年同期减少1.83个百分点。由于公司及下属子公司购买原料及药品支付现款增多，公司期末规划性行动现款净流出逾20亿；同期，公司期末短期债务悉数逾百亿，公司债务结构主要以短期债务为主，而白云山的现款短债比也较2023年末走弱。

　　关于上市公司白云山而言，下半年的功绩进步摆在眼前。

　　持续东说念主事轰动

　　据公司2023年报泄露，被市集以为是“新秀派”的张春波47岁，为正高档经济师（科技型企业家），领有药师职称。他曾先后担任白云山和黄公司（即广州白云山和记黄埔中药有限公司）二片区副司理、销售部司理助理、规划部常务副司理、销售部司理、营销副总监，中一药业（即广州白云山中一药业有限公司）副总司理、常务副总司理、总司理、董事长，奇星药业（即广州白云山奇星药业有限公司）总司理等职。

　　2015年1月至2021年8月，张春波担任白云山副总司理；2019年6月28日起，任白云山董事，且还担任广药集团党委委员、副总司理以及中一药业与奇星药业党委通知、董事长等职务。2023年，张春波算作董事从白云山的控股股东中领取薪酬约154万元。

　　而中一药业、奇星药业均是白云山大南药板块中的中华老字号药企，中一药业的主要产物是消渴丸、滋肾育胎丸和安宫牛黄丸等，三个药品均是销售超亿的中药大品种，奇星药业则领有华佗再造丸等药品。

　　李楚源则于本年7月下旬向白云山董事会递交离职论述，辞去公司董事长、实践董事及董事会计谋发展与投资委员会主任的职务。月余后李楚源涉嫌严重违法违法便被泄露，当今正接收广东省纪委监委模范审查和监察拜谒。

　　值得顾惜的是，李楚源执掌白云山十余年，技艺2022年8月，国度医保局对白云山旗下天心制药、白云山制药总厂等三家企业虚增原料药价钱、虚抬药价套取资金联系情况进行了通报。

　　据该通报，自2017年至2021年5月，天心制药等3家药企为侧目“两票制”政策和监管，与卑鄙50多家药品代理商互相串连，对打针用头孢硫脒等87种药品给与虚高价钱采购原料药的方法套现，并向卑鄙药品代理商升沉资金。所涉金额普遍，其中部分资金用于贿赂医务东说念主员等。

　　套现的主要操作方法是药品坐褥企业与药品代理商刚烈契约，在原料药采购体式增多指定“经销商”，由后者按闲居价钱采购，提价数倍至十数倍再售给药品坐褥企业。药品坐褥企业将原料药的虚高价钱进一步传导至出厂和投标挂网价钱。原料药“经销商”将低买高卖原料药所获差价套现，升沉至药品代理商，供后来续操作。

　　2022年8月国度医保局干系通报

　　贵府着手：国度医保局官网

　　上半年增收不增利

　　从业务上来看，白云山主营业务分为大南药板块、大健康板块、大生意板块和大医疗板块。大南药板块主要为医药制造，领有中一药业、陈李济药厂、奇星药业、敬修堂药业、潘遐龄药业等12家中华老字号药企，其中10家为百大哥字号。大健康板块的主要产物则包括王老吉凉茶、刺柠吉系列、龟苓膏等。

　　近几年来，上市公司功绩增长放缓。2021年至2023年，白云山营收同比增速为11.90%、2.57%、6.68%，归母净利润的同比增速为27.60%、6.63%和2.25%。而在2018年、2019年，公司营收增速为“三位数”和“中双位数”。

　　据最新财报，2024年上半年，白云山营收同比增长2.68%至410.43亿元，归母净利润却下滑9.31%至25.50亿元。若从中报来看，上一次白云山功绩增速为“负值”尚是2020年中报，彼时公司营收、归母净利润同比下滑逾8%、30%以上。

　　2024年上半年，公司大南药板块虽合手续深耕开荒市集，激动“1+4”营销整合，蛇胆川贝枇杷膏、蜜真金不怕火川贝枇杷膏、风油精、小柴胡颗粒、打针用头孢呋辛钠、壮腰健肾丸、清开灵系列、养阴清肺合剂等产物的销售收入竣事较快增长，但大南药板块营收仍录得同比下滑，降幅约为2%。大健康板块收入也有所下滑，降幅为7.24%。收入保合手增长的板块为大生意，同比增长逾6%。

　　而本期白云山利润增速不足营收，主若是毛利率下行影响。分业务来看，大南药毛利率下行至49.73%，大健康毛利率下行至不到43%，大生意则下行至6.39%，均同比减少了1个百分点坎坷幅度。举座上，白云山销售毛利率下行至19.0%，较上年同期减少1.83个百分点。

　　现款流策划上，遏抑本年6月底，公司规划行动产生的现款净流出逾20亿，而上年同期为净流出7.41亿。公司讲授规划性行动现款同比大降，主若是公司及下属子公司购买原料及药品所支付的现款增多。

　　2024年上半年，白云山的应收账款盘活天数、盘活率虽同比改善，但存货盘活天数约为60天，较上年同期拉长近四天，存货盘活率也有所延缓。同期，遏抑6月末，公司短期借款、一年内到期的非流动欠债悉数逾百亿，永久借款为32.55亿元，货币资金为162.25亿元，公司债务结构主要以短期债务为主，现款短债比也较上年末走弱、约为1.6。

　　2024年上半年及2023年上半年白云山主要管帐数据（东说念主民币千元）

　　数据着手：公司财报

　　制表：标点财经、投资时刻网

　　着手：投资时报