东吴期货商量所策略参考｜监管脱手！四大头部猪企被约谈，生猪价钱大涨，后市如何看？

（原标题：东吴期货商量所策略参考｜监管脱手！四大头部猪企被约谈，生猪价钱大涨，后市如何看？）

提要：宏不雅金融生息品：市集风险偏好回升；玄色系板块：焦炭开启第四轮提涨；能源化工：原油握续走强；有色金属：再通胀来回昂首，有色普涨；农产物:豆类上方压力加多

2023.08.01

当天重点关爱：PVC，双焦

PVC：短期保握偏强轰动，主要由于出口握续性利好带动基本面畅通去库。当今出口成交价钱还在进一步抬升，总体预期偏强，上方压力需要看到出口成交开动回落，大致国内价钱补涨导致入口窗口掀开，才有可能调养成空头逻辑。

双焦：前期停减产煤矿多，重复火电发电繁盛，焦煤价钱快速飞腾，导致焦化企业吃亏。但当今煤矿有所复产，焦煤供应边缘好转，真金不怕火焦利润预测回升，提议作念多焦化利润，即多焦炭空焦煤。

『品种专题解读』

宏不雅金融生息品：市集风险偏好回升

股指期货。周一市集冲高回落，创业板指证实稍强，两市成交额冲破万亿元。政事局会议开释积极信号，7月制造业PMI边缘改善，经济复苏预期升温，将带动市集风险偏好连接回升，指数有望延续轰动上行走势。在沪深300和上证50领先反弹后，板块可能伸开轮动。

玄色系板块：焦炭开启第四轮提涨

螺卷。7月制造业PMI49.3%，环比回升0.3个百分点，畅通四个月位于临界点50%以下，内需有所回暖，外需下滑，企业原材料采购加多，经济延续规复。8月唐山钢厂开动复产，会对近月价钱形成一些影响，但4季度减产的概率照旧很大，远月预期仍相比好，操作上提议近月空钢厂利润。

铁矿。唐山部分钢厂开动复产，铁矿短期需求边缘好转，不外所有下半年照旧会靠近粗钢减产的压力，近强远弱的方式预测会连接保管，操作上提议9-1正套连接握有。

双焦。前期停减产煤矿多，重复火电发电繁盛，焦煤价钱快速飞腾，导致焦化企业吃亏。但当今煤矿有所复产，焦煤供应边缘好转，真金不怕火焦利润预测回升，提议作念多焦化利润，即多焦炭空焦煤。

玻璃纯碱。纯碱利多面貌有所消退，多头减仓，盘面转向波动。上周青海发改委疏通纯碱价钱，企业挺价，远兴纯碱水合安装连接调试，重复七月磨真金不怕火季岑岭。下流玻璃需求焚烧带动纯碱需求，纯碱盘面小幅贴水。总体来看，需要关爱磨真金不怕火完成情况和远兴安装情况，短期暂时莫得很强的单边驱动，后续预测宽幅轰动，推敲多近空远的套利策略。玻璃受到强台风影响，沙河昨日停售，部分原片泡水，下流生意商接货意愿转弱，深加工订单数目证实一般，现货偏弱，短期产销预测不会转好，基本面来看，本轮补库还是走向尾声，供给端日熔量不休走强，后续走势需要握续关爱产销，末端需求难以考据，推敲到短期强台风等面貌影响，空单消散，待盘面企稳入场。

能源化工：原油握续走强

原油。隔夜油价握续走强，沙特的自觉减产与需求季节性走强使得7月后公共原油市集出现明显的供应缺口。关爱周五OPEC+会议大致其他时期段沙特是否进一步延迟减产到9月底。宏不雅面上周五公布的好意思联储最醉心的PCE数据进一步超预期降温，使得市集对好意思联储9月加息押注下降，短期对市集有所提振。当今基本面和宏不雅面总体氛围均利好，预测保管偏强走势，中期关爱沙特何时退出单边异常减产以及俄罗斯海运原油出口反弹，上方关爱90好意思元近邻压力位证实。

沥青。7月第4周沥青产业数据高慢真金不怕火厂开工率加多出货量明显减少，因华东握续降雨而华南行将靠近台风天气，令局部需求难以开释。厂库社库小幅加多，不外都备值仍然偏低，基本面边缘转弱。旺季到来之际，中上游库存总体未几，沥青尽管短期受降雨较多影响需求开释盘面证实偏弱，在需求明确走弱之前或仍有一段偏强方位。

LPG。沙了得口公价上台带动入口本钱上升从而增强生意商挺价面貌。而国内近期供给端略有收缩对淡季市集形成撑握。后续国内化工需求增幅较不明显，上行驱动仍然偏弱。盘面随现货端反弹轰动偏强，但交割压力下在前高价位仍靠近顶部压力。

PTA。昨日PTA日盘高位回落，上周五PTA加工费回落至冰点，仅有两位数，周一小幅建立，但仍然处于吃亏景色，强台风登录后对PTA存在靠近上游原材料供应垂死的问题，PX及原油价钱保握强势撑握。昨日传出萧山一套20万吨聚酯安装规划近日不息减产30%，9月初聚酯安装规齐整谈泊车，10月初安装重启升温。个别安装减产对举座需求端影响不大，但在来回面貌上有压力。策略提议：短期或延续高位轰动走势，TA01合约短期逢低作念多，永恒仍然不错关爱多TA空EG套利。

MEG。乙二醇昨日日盘轰动走弱，近期到港增多，口岸压力较大，需求端空泛握续性的驱动，发货情况欠安，到港预告偏多，但有可能因受台风影响导致延误，进而酿成本体到港与到港预告出现不对。马来西亚75万吨乙二醇7月初故障泊车磨真金不怕火，重启时期待定。策略提议：短期轰动偏强，91反套逻辑保管，01合约均保管看多念念路。

PVC。出口握续性利好带动基本面畅通去库重复预期双重驱动之下，导致短期上方不受本钱拘谨。当今短期仍然保握偏强轰动，来回逻辑依然仍以出口利好为主，出口成交价钱还在进一步抬升，上方压力需要看到出口成交开动回落，大致国内价钱补涨导致入口窗口掀开，才有可能调养成空头逻辑。策略提议：91正套前期要是部分止盈离场后，剩余握仓可连接握有，短期新单照旧要比及充分回调后逢低作念多，后续还有进一步上行空间，中永恒仍需要比及出口转弱以及本钱撑握收缩后才能掀开下落空间。

甲醇。音信面上，山西梗阳新能源30万吨/年焦炉气制甲醇安装开机。甲醇供应压力开动缓缓透露，一是煤头温暖头安装磋商回想；二是，伊朗甲醇装港排货速率提高，重复好意思国甲醇发往国内套利后非伊货源供应依旧富饶，入口缩减量级将不足预期。下流需求已至低谷，连接往下打压的空间不大，但浙江兴兴69万吨/年MTO安装开车预期仍未达成，对需求端提振暂时有限。能源煤末端日耗将缓缓见顶，受多地降雨影响煤价近期有所回落，本钱端撑握收缩。库存都备水平不高重复宏不雅战术刺激下，甲醇强势冲破整数关隘。周边移仓换月，09多单可合适止盈。受“金九银十”需求旺季和冬季限气供应缩减影响，重复宝丰三期MTO安装的投产预期，可逢低作念多01合约。套利方面，PP大投产周期下MTO不应保管高利润，PP-3MA逢高作念缩，后期MTO安装规复后将更故意于此头寸。

棉花。市集此前已在盘面消化部分抛储和入口配额预期，短期不会产生幅度较大的利空影响，关爱后续抛储成交情况。市集焦点仍在关爱高温天气对棉花单产影响，或进一步放大供应端矛盾，驱动棉价重点上移，提议关爱 01 作念多契机。

有色金属：再通胀来回昂首，有色普涨

铜。铜价拉升，关爱入口流入节拍。周一伦铜收涨1.86%，沪铜主力日盘涨0.99%，夜盘收涨1.54%。宏不雅面，欧洲二季度经济增长高于预期，再通胀来回或开启，重复国内经济出路改善，带动铜价大幅拉升。基本面，8月供应环比将出现加多，一方面国内真金不怕火厂磨真金不怕火影响量较7月减少，另一方面非洲铜握续流入的预期仍在，8月有磋商到港可能，而耗尽仍将延续淡季行情。近期入口窗口关闭使得流入量偏低，另外台风天气的到来也使得部分洋货源到货推迟，现货市集较此前收紧，升水飞腾，低库存问题使得铜价易涨难跌。

铝/氧化铝。下流开工改善，铝价偏强运行。周一伦铝收涨2.78%，沪铝主力日盘涨0.03%，夜盘收涨1.31%。宏不雅面，欧洲二季度经济增长高于预期，再通胀来回或开启，通过国内经济出路改善，有色普涨，铝价被迫拉升。供应端，云南省里面分企业启槽责任基本完成，7月复产范畴超104万吨，四川减产8万吨独揽的电解铝产能。耗尽端，下流开工略有好转，国度简陋扶握房地产战术，棚改预期向好，重复国网订单交货回升，型材以及线缆开工向好。预测8月供需均出现改善，相较而言云南复产的压力更为明显，短期低库存对铝价保握撑握，但上方空间受限。氧化铝方面，当今分娩平均本钱在2816元/吨独揽，跟着复产激动，需求加多，短线撑握氧化铝价钱，但起自己多余方式不改，空泛进一步上行冲破的驱动。

农产物:豆类上方压力加多

油脂。靠近主产区大范围降雨，动摇了本轮豆类油脂市集飞腾的基础，昨日油脂举座大跌，阶段性顶部迹象出现。不外好意思豆最新滋长优良率仍较上周下降，且低于市集预期，或对价钱形成一定撑握。总体来说后市下落趋势概率较大。操作上提议从此前看多的念念路革新为看空的念念路。

豆粕/菜粕。USDA周度滋长讲明高慢，好意思豆优良率为52%，市集预期53%，此前一周为54%，客岁同时为60%。天气预测高慢，好意思豆降雨握续，泥土日常水平比例不休上升，连粕侍从好意思豆承压。菜粕方面，加拿大第一主产州优良率同时低位，市集担忧减能，但8月加籽参加收割期，天气炒作行将限制，因此豆类近期强于菜系，作念多豆菜粕套利。举座粕类天气炒作已参加炒作末期，跟着降雨量的加多，举座偏空走势。

白糖。昨日白糖2309下落1.37%，ICE原糖飞腾1%。巴西七月上半月产糖量有所回升，增产方位不改，国内制糖限制减产细目，产销数据低于预期，国内存在硬缺口库存处于历史低位。仓单处于历史高位，移仓换月压力较大。好意思元汇率走强，糖价撑握收缩。预拌粉及糖浆入口增多填补缺口，中国正在巴西装糖约75万吨，预测9月到港，近弱远强，轰动下行。

生猪。国度发改委发话，短期生猪价钱仍有反弹可能。国度市集监管局约谈四家集团公司：刚烈《互补挖东谈主》违犯反把持精神。国务院办公厅转发改委对于规复和扩大耗尽挨次的告知。强台风影响生猪短期出栏规划。当今出栏的猪大部分磋商在110-120kg，标肥价差扩大，大猪短缺。六月份天下能繁母猪存栏量环比加多，小猪存栏量也有隐微增幅，下半年预测出栏量会连接加多，需求方面末端市集当今并未出现好转。冻品库存险些达到上限，短期很难去化。当今现货价钱飞腾势头强盛，二育俟机入场，短期供需错配推动盘面走强，预测8-9月会迎来一波生猪价钱小岑岭，后续供给多余握续走弱，严慎追多，大致推敲多近空远的套利策略。

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