民生证券：英伟达(NVDA.US)演讲彰显信心 好意思股科技大幅反弹

　　民生证券发布研报称，9月11日，好意思股科技公司大幅反弹，费城半导体指数飞腾4.90%，英伟达（NVDA.US）飞腾8.15%。当日黄仁勋在Communacopia Tech大会上的演讲展示了英伟达关于算力需求的苍劲信心，同期公司暗示Blackwell居品推崇获胜，居品将在四季度发货；同期8月好意思国CPI数据小幅超预期，裁减了好意思联储大幅降息的可能性。民生证券以为AI拉动下，当下数据中心商酌仍为PCB和铜互联行业增长的主要推能源。

　　黄仁勋演讲展示信心，Blackwell居品将在四季度发货。此前市集担忧GB200有筹算更正带来Blackwell出货时期的不笃定性，而这次黄仁勋在Communacopia Tech大会上暗示，现在公司正在扩大Blackwell产能，当下居品依然全面参预坐蓐，并将在四季度发货，4Q24及2025年Blackwell居品将握续扩大坐蓐鸿沟。此外，黄仁勋在这次演讲中还暗示：1）数据中心将从通用筹画调动为加快筹画：摩尔定律渐渐失效，CPU的运算速率晋升运转放缓，数据中心必须聘用加快筹画来晋升运算后果；2）算力老本开支的ROI问题有望赢得处置：加快筹画大概聘用Spark等晋升20倍以上的处理速率，因此即使GPU相较于CPU的成本翻倍，聘用加快筹画仍然不错勤俭10倍成本，算力的投资汇报率可不雅。黄仁勋的演讲在短期缓解了市集关于公司Blackwell居品出货节律担忧的同期，还解答了算力老本开支投资汇报的问题，恰是由于加快筹画大概给客户带来后果的权贵晋升，黄仁勋暗示现时算力需求很是苍劲。

　　中枢CPI超预期，裁减了市集对好意思联储的降息预期。9月11日好意思国知道的8月CPI数据显露，好意思国8月总体CPI同比+2.5%，预期为+2.5%，前值为+2.9%；环比+0.2%，预期为+0.2%，前值为+0.2%，均相宜预期；中枢CPI同比+3.2%，预期为+3.2%，相宜预期；环比+0.3%，预期为+0.2%，前值为+0.2%，超预期。由于住房成本晋升，好意思国8月中枢CPI小幅超预期，裁减了好意思联储大幅降息的可能性。据CME Group，现在市集预期9月好意思联储85%概率下调25个基点，15%概率下调50个基点。

　　投资提议：AI拉动下，当下数据中心商酌仍为PCB和铜互联行业增长的主要推能源。提议柔柔：1）PCB：PCB具故意于装置、顾惜以及低成本等上风，仍然为处置机柜互联的主流有筹算之一，提议柔柔：沪电股份（002463.SZ）、胜宏科技（300476.SZ）、景旺电子（603228.SH）等；2）铜互联：高速铜缆不错在短距离通讯的情况下，已毕低成本、高速率、低功耗的加快卡互联处置有筹算，在AI数据中心的渗入率快速晋升，提议柔柔：沃尔核材（002130.SZ）、鸿腾精密科技（608858.SH）、精达股份（600577.SH）等。

　　风险领导：AI行业需求波动的风险；行业竞争时势变化的风险；居品研发程度不足预期的风险；宏不雅经济及下贱需求规复不足预期的风险。

牵扯剪辑：王长生