民航半年报 | 春秋航空海外客运航路开拓不足预期 七家航司齐靠降价换客座率飞腾

　　出品：新浪财经上市公司商榷院

　　作家：木予

　　限度8月31日，A股上市航空公司均已接踵发布2024年半年度请教。据请教败露，2024年1-6月，七家航司的总营收共计2842.94亿元，约为2023年同时的1.23倍，杰出2019年上半年近14个百分点；扣非后归母净亏本共88.98亿元，固然较2023年上半年大幅减亏89.40亿元，但与疫情前的74.26亿元净利润比拟仍有不小差距。

　　功绩显耀改善的背后，是抓续回暖的民航业。

　　民航局公开败露的数据败露，本年上半年全行业共完成输送总盘活量703.0亿吨公里，同比增长32.2%，较2019年同时增长11.9%。其中，国内航路完成470.4亿吨公里，海外航路完成232.6亿吨公里，与2023年上半年比拟区分提高16.0%、84.1%，边界都杰出2019年同时。

　　游客输送量录得3.5亿次，在“五一”小长假和暑期等苍劲出行需求带动下，国内客运量较2019年和2023年同技术别增长13.2%、15.9%。而受航权、签证、汇率等要素玄虚影响，海外客运量尽管与2023年上半年比拟翻了3.55倍，但仅收复至2019年上半年的81.9%。

　　货邮输送量共计417.4万吨，国内货运量隆重向好，同比增长23.2%，较2019年同时晋升6.4%。而由于海外客班载货智商晋升、海外货运不依期航班加多，海外航路的货邮输送量与2019年和2023年上半年比拟区分增长34.3%、44.2%。

　　本系列将围绕业务进展、运营效果和资本影响要素等方面梳理拆解七家航司的功绩中报。

　　海航客运收入较2019年低超11% 春秋海外游客输送量增速垫底

　　2024年上半年，七家航司游客输送量共计2.86亿东谈主次，约占全行业81.8%，游客盘活量约为5098.82亿客公里，同比增长38.8%。其中，中国国航、中国东航和南边航空（下文简称：“三大航”）游客输送量高达2.22亿东谈主次，约为行业孝顺63.5%，约占七家航司输送总量77.6%，游客盘活量共计3787.67亿客公里，较2023年同时晋升35.1%。

　　请教期内，七家航司的客运收入达2574.95亿元，占比当期总营收约90.6%。“三大航”的客运收入共录得2058.59亿元，约占客运收入总数79.9%，同比增长26.2%，逾越2019年同时整整15个百分点。

　　具体来看，南边航空以733.84亿元客运收入拔得头筹，较2023和2019年上半年区分增长17.7%、11.8%。支线航司中原航空客运收入最少，仅为31.23亿元，但同比增幅最高，达到49.5%，与2019年比拟晋升了28.1%。海航控股杀青客运收入283.01亿元，与2023年同时基本抓平，增速远低于其他六家航司，与2019年比拟边界不升反降11.3%。

　　聚拢地区游客输送量和盘活量分析，2024年1-6月，七家航司的国内航路游客输送量共约2.53亿东谈主次，游客盘活量达3881.68亿客公里，区分占输送总量、盘活总量88.3%、76.1%。

　　中原航空两神气标同比增长50.4%、53.4%，是增幅最大的航司。据中报败露，上半年公司收拢支线旅游、淡季出行等市集需求变化，支线航路较2023年同时新增28条，从而激动国内航班量晋升。同时，海航控股的国内游客输送量约为3111.3万东谈主，游客盘活量约为500.21亿客公里，较2023年上半年区分增长11.4%、10.2%，排在七家航司末位。

　　2024年限度6月30日，七家航司的海外航路游客输送量共约2802万东谈主次，约占输送总量9.8%，游客输送盘活量约为1137.39亿客公里，约占盘活总量22.3%。

　　中国东航两神气标区分同比增长346.4%、390.1%，进展最为出众。据中报败露，请教期内公司新增多条“一带一谈”海外航路，欧洲、东南亚、澳洲等部分海外市集航班量杰出2019年同时水平。同时，春秋航空的海外航路只开拓至2019年超七成，主要隐敝泰国曼谷、日本大阪和韩国济州，在七家航司中相对滞后，游客输送量和盘活量较2023年同技术别增长112.1%、162.5%。

　　由此可见，客运收入的合座开拓主要靠国内航路拉动。基于“三大航”的细分客运收入鄙见所及，中国国航、中国东航和南边航空海外客运收入固然区分同比大幅增长146.4%、184.2%、96.2%，但与2019年同时比拟多量只收复到95%驾驭，港澳台客运收入更是远低于2019年上半年。相较之下，国内客运收入同比增速固然不高，但“三大航”收入边界全面超越疫情，占当期营收比例舒服在70%-75%区间。尤其中国国航杀青国内客运收入541.87亿元，约为2019年上半年同地方的1.39倍。

　　中原航空客座率“掉队” “三大航”单元收益降超12%

　　就策画效果而言，2024年上半年民航业正班客座率约为82.2%，而2023年同时为75.8%，与2019年上半年比拟略低1.1%。

　　七家航司中仅有四家的客座率在行业平均值以上。具体来看，春秋航空的客座率排行第一，录得91.3%，比第二名祥瑞航空高近7%。而中原航空的客座率仅为77.9%，位居榜尾进展差强东谈见解。中国东航客座率同比增幅最高，但提高了9.4个百分点后该地方仍低于行业平均值。中国国航紧随后来，客座率较2023年同时增长8.8%至79.3%，为当期客运收入带来91.96亿元增长。

　　不外，客座率的改善一定进度上确立在机票降价的基础上。

　　请教期内，七家航司的每收入客公里收益全线下滑，意味着航空公司输送每位游客每公里带来的收入缩水。中国国航、中国东航和南边航空区分录得0.54元、0.53元、0.49元，均较2023年上半年降超12%。中原航空每收入客公里收益约为0.55元，同比微降1.1%，是时间票价最舒服、收益最高的航司。手脚低资本航空公司，春秋航空的每收入客公里降至0.39元，远低于其他六家航司的平均值，宏不雅要素的扰动对公司的影响相对较小，同比只减少2.5%。

职守裁剪：公司不雅察