日元套利逆转轰动商场，众人预测加息将激化波动并怜爱日本债券

普信固定收益阁下阿里夫·侯赛因曾对客岁日本利率高涨提议预警，将其比作“金融界的圣安德烈亚斯断层”。如今，他的商场震动风险预测获得了考证。在日本7月份加息引发日元套利来回剧烈逆转后，侯赛因警戒投资者，他们“刚刚目击了这一断层的初度变动，改日还会有更多”。

侯赛因指出，尽管日本央行的矍铄态度和对好意思国经济放缓的忧虑在8月5日引发了对日元的浓烈需求，但投资者可能忽略了寰球股市、货币和债券商场低迷的深层原因。这包括大皆国际投资的日本资金，跟着日本这个寰宇第四大经济体的利率高涨，这些资金可能会回流国内。

侯赛因强调，将日元套利来回视为替罪羊淡薄了一个更大趋势的运转。他写说念，日本央行的货币紧缩计谋特地对寰球成本流动的影响将在改日几年产生长远影响。他的公司处置着约1.57万亿好意思元的钞票。

日元套利来回的短暂罢手导致日经225指数创下自1987年以来的最大跌幅，并股东股市波动率指数VIX飙升。经济学家曾预测好意思联储可能需要降息半个百分点或在会议期间礼聘行为，这往往是危急时候的玩忽设施。

值得一提的是，好意思联储主席鲍威尔上个月在杰克逊霍尔表现，降息的“时机照旧到来”，而日本央行也在两份商酌评释中默示可能进一步加息，行长植田和男在国会的驳斥中也抒发了这一不雅点。这些音尘促使外汇策略师从头评估日元的走势。

华裔银行外汇策略师Christopher Wong表现，这些事件增强了他们下调好意思元兑日元预期的信心，将年底贪图价从141休养至138。他诠释称，好意思联储的降息周期意味着与日本央行的计牟利率各异将缩小。

麦格理集团有限公司，算作看好日元的机构之一，将其好意思元兑日元年底贪图价从142下调至135，这是自2023年5月以来的最低水平。

渣打银行预测好意思元兑日元本年年底将达到140，2025年第一季度将降至136。

尽管日元兑好意思元汇率在140傍边波动，但商场波动性依然很高。好意思联储预期的降息和日本央行可能的进一步紧缩计谋可能很快再次引发商场升沉。

领有近三十年投资教学的侯赛因，倾向于增捏日本政府债券，因为他以为跟着收益率高涨，成本可能会回流日本。他还建议减捏好意思国国债，原理是跟着日本机构资金回流，好意思国国债可能濒临压力。

侯赛因以为，日本债券收益率高涨可能会勾引国内巨大的寿险和养老基金投资者从其他优质政府债券转向日本国债，这将从头休养寰球商场的需求。

太平洋投资处置公司日天职公司(Pimco Japan Ltd.)也准备积极投资日本超长期政府债券，这些债券的价值照旧获得修正。该公司的日本债券投资组合司理Tadashi Kakuchi表现，尽管8月份金融商场震动，但日本央行货币计谋频频化的认识未变，预测“下次加息最早在来岁1月”。

自2013年日本央行推行量化宽松计谋以来，超长期债券的远期利率初度逾越3%。Kakuchi指出，收益率弧线依然陡峻，购买较长期政府债券的时机已老到。他提到，尽管波动性最近有所松驰，但“仍将高于日本央走时转计谋频频化之前”，关于积极处置者而言，波动性的存在是故意的。

由于投资需求收缩和日本央行减少购买国债，超长期债券的供需均衡正在恶化。财务省也在研究裁减国债刊行期限，预测六个月后需求增多将带来商场的踏实。

连累剪辑：于健 SF069