好意思国通胀会卷土重来吗

　　开头：经济日报

　　上周，好意思联储降息激勉各人平方崇尚，也引起了“好意思国通胀是否会卷土重来”的盘问。尽管好意思联储强调好意思国经济远景向好，淡化二次通胀以及经济衰竭等风险，可是战术变动节拍和经济数据之间的矛盾却难以自作掩。

　　9月18日，好意思联储落幕为期两天的货币战术会议后秘书降息，并在会后声明中称，对通货膨大率可持续地朝着2%方针前进有了“更大信心”，觉得终了充分管事和物价踏实两大方针的风险简错误于均衡状况。好意思联储主席鲍威尔会后反复强调，“好意思国经济总体苍劲”“好意思国经济活动持续稳步增长”。

　　此前，商场大量预期好意思联储在9月货币战术例会上将以降息25个基点的稳当节拍启动货币战术转向。就在会议召开前夜，好意思国媒体转眼放出风声，称好意思联储可能降息50个基点。跟着降息“靴子落地”，这一音信也被阐发。而后，商场对好意思联储大幅降息的质疑声却运转不竭加多。

　　好意思联储大幅降息往往发生在经济濒临首要危急时。如2000年底好意思国科技泡沫闹翻、2007年好意思国爆发次贷危急时，好意思联储降息幅度都达到50个基点，2020年3月疫情在好意思国暴发时，好意思联储在不到两周时期内蹙迫降息150个基点。反不雅脚下，从公开数据看经济似乎并未大幅放缓，好意思国二季度本体国内坐褥总值（GDP）按年率计较同比增长3%，不存在“退缩式降息”的基础，也莫得疫情那样的蹙迫情况当作“触发条目”。因此，商场怀疑好意思联储对降息的信得过原因有所保留、不由分说。好意思国共和党总统候选东谈主特朗普在降息后称，降息幅度“很不寻常”，要么表现“经济畸形倒霉”，要么即是“他们在讥讽政事”。这番表态耐东谈主寻味。比较之下，降息可能激勉二次通胀倒似乎显得不那么症结了。

　　时常情况下，降息将缩短资金老本，加多商场流动性，进而刺激铺张和投资需求，推高物价水平。同期，流动性开释后可能带动工资飞腾、原材料价钱飞腾，进而传导至最终品价钱。绝顶是住房老本的上升，对好意思国合座通胀水平具有显耀影响。此外，好意思国经济中的结构性问题，如供应链中断、劳能源枯竭等尚未皆备缓解，这些成分也可能加重通胀压力。

　　好意思国劳工部数据败露，本年8月好意思国铺张者价钱指数（CPI）环比飞腾0.2%，与7月涨幅持平。8月中枢CPI环比飞腾0.3%，较7月环比涨幅扩大0.1个百分点。其中，8月好意思国住房指数环比飞腾0.5%，成为合座CPI飞腾的主要推能源。有分析觉得，好意思国通胀存在的黏性推升了好意思国二次通胀的风险，“好意思国通胀降温可能是暂时的”。

　　其实，好意思联储关于通胀问题心知肚明。鲍威尔这次会后就有所示意，称永久中性利率可能比疫情前高得多，“嗅觉不会回到低中性利率水平”。好意思国前财政部长劳伦斯·萨默斯近日知道，金融商场大幅高估了好意思联储行将接纳的宽松货币战术。萨默斯觉得，通货膨大率这一潜在恫吓可能将缺乏好意思联储在以前几年内按点阵图所示的预期旅途缩短利率。

　　接下来，好意思联储在把捏降息节拍问题上仍需“走钢丝”。过快减少战术戒指可能会防止通胀降温引起二次通胀，过慢减少战术戒指可能会过度减轻经济活动和管事带来衰竭，而一朝进退维谷又可能激勉“滞胀”。好意思联储念念要“好意思国经济活动持续稳步增长”，惟恐不是件容易的事情。

包袱裁剪：李桐