看好港股高股息红利财富

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港股的高股息红利股更值得看好，尤其是对于豪放投资者而言，不如平直买入红利指数基金，十分于买入一揽子高股息股票。

本刊特约 袁杰/文

近期，我受邀过问了一场私募基金举办的行业研讨会。在会议上，一些基金司理共享了他们正在积极布局好意思股科技股的投资战略，而另一些则聚焦于中国的高股息红利财富，尤其是港股阛阓的高股息股。

但是，大部分好意思股科技股并不在我的智商圈，加之现时阛阓估值已处于较高水平，因此我以为当今并非最好的投资时机。更看好港股的高股息红利股，尤其是对于豪放投资者而言，比拟释怀省力的时势是平直买入红利指数基金，十分于买入一揽子高股息股票。

除了成就了中证红利ETF，最近“翻石头”时更是发现了一个港股通央企红利指数（931233）值得寄望。

红利基金始终跑赢大盘指数

所谓红利基金，即从阛阓上挑选股息率较高，长年大比例现款分成的一揽子股票构建的股票型基金。从骨子的历史收益率来看，无论是发已毕熟阛阓如故新兴老本阛阓，红利基金均展现出可以的收益施展。

以好意思国标普500红利贵族指数为例，它是好意思股里比拟有代表性的一个红利增长战略指数，从标普500指数成份公司中挑选昔日至少25年每年抓续增多股息披发的上市公司。据申万宏源的统计，在昔日20年时刻里，红利贵族指数大部分时刻的施展要优于标普500指数。

对于国内阛阓中的红利基金施展，咱们可以不雅察到相通的趋势。鉴于港股通央企红利指数发布时刻较晚，我接收了内地最具代表性的中证红利指数，将其昔日十年的施展与沪深300指数进行了对比。

从2014年9月至2024年9月，中证红利指数的累计涨幅达到了95.34%，显赫优于沪深300指数的39.69%收益率。若进一步谈判分成成分，中证红利指数的骨子收益率将会更为可不雅。

国泰君安的一份磋商阐明统计了自2009年至2021年的中证红利和万得全A（代表合座A股）的收益情况。磋商泄漏，在万得全A指数下落的时段，中证红利全收益指数通常跑赢万得全A，具有光显的抗跌属性和负联系性。

经济承压期，央企腐化属性更强

把柄Wind数据泄漏，港股通央企红利指数从港股通规模内及第50只分成水平康健且股息率较高的央企动作指数样本。成份股格调上，85%傍边是大盘蓝筹股，15%傍边是小盘成长股。

央国企大多涉足具有阛阓把持性质的能源和公用事迹限制，凭借其“把持性”和“稀缺性”，事迹施展出较强的康健性，现款流也相对充裕，更具备分成智商。因此，在当下经济增速减缓的布景下，央国企具备显赫的腐化性上风，成为低风险投资者的理思接收。

况兼，在2024年4月，国务院发布的新“国九条”中，初次明确指出将“制定上市公司市值贬责”纳入考量，并将其动作企业表里部侦查的伏击组成部分。

把柄笔者的不完全统计，2024年已有包括中国迁徙、中国神华、中国石油、中远海发、国投电力等在内的数十家央企控股上市公司在年报中明确暗示，将在2024年积极贯彻落实国务院对于“全面推开上市公司市值贬责侦查”的带领目的。

举例，中国迁徙容许从2024年起，三年内公司以现款时势分拨的利润慢慢耕种至当年鼓励应占利润的75%以上。国投电力暗示，2024年在容许50%分成比例基础上，再次主动提高5个百分点至55%。

最新的音书则是9月24日，央行行长潘功胜在国新办发布会上文书创设股票回购增抓专项再贷款器用，饱读吹上市公司贷款回购增抓股票。

概括来看，在国务院“市值贬责”侦查新规的带领下，以及央行对股票回购增抓资金的提拔，央国企在“提高鼓励投资薪金率”方面将展现出更强的能源和骨子操作性。

港股央企多为AH股，股息率更高

归并家公司在内地和香港地区两地上市的话，H股价钱通常比A股要折价30%傍边，H股的股息率也多数要高于A股。

尽管H股的流动性不如A股，但是在价值投资者看来，归并只股票深信买估值更低，股息率更高的H股才愈加合算，况兼这些蓝筹大盘股的流动性如故可以的。

从港股通央企红利的十大成份股中，也可以看到齐是内地的央企龙头，且绝大部分齐是两地同期上市的AH股。这也意味着该ETF的股息率通常会更高。

以中国神华为例，目下港股股息率(TTM)为7.18%，A股股息率(TTM)则为5.4%，逾越33%。中石化，目下港股股息率(TTM)为8%，A股股息率(TTM)则为5.2%，逾越54%。再看农业银行，目下港股股息率(TTM)为6.5%，A股股息率(TTM)约4.8%，逾越35%。

即便需要谈判港股通个股分成时征收的20%红利税，H股的股息率相对于A股一经具有上风。

因此，在始终抓有并进行分成再投资的情况下，同等金额投资于H股将带来比投资A股更多的股份及分成收益。

况兼，在2024年宇宙“两会”时候，香港证监会主席雷添良也提议裁减港股通个东说念主投资者的股息红利税收水平，以及裁减港股通内地投资者的准入行为。

目下内地投资者抓有A股特出1年后，在得回现款分成后免收20%的红利税，但是通过港股通投资港股所收取的红利税，H股为20%，红筹股最高可达28%。

倘若异日内地投资者通过港股通购买的港股也能享受与A股疏浚的税收待遇，即在抓有特出一年后罢免20%的红利税，那么AH股之间的溢价有望进一步收窄。

红利基金的估值和生意战略

终末谈一下如何给红利基金估值，也即是应该什么时候买？什么时候卖？

频频情况下咱们使用市盈率（PE）和市净率（PB）来给股票未必基金估值，但是对于红利基金，我频频会用一个更纯粹平直的估值时势：股息率。

因为红利基金的中枢筛选逻辑即是股息率，那咱们完全可以追踪这个标的的变化，来判断生意点。

Wind数据泄漏，港股通央企红利指数昔日6年间的股息率在3.51%-8.89%之间波动，平均值为6.16%。而在几个收益率施展不好的年份，其股息率满盈值也较低。

目下中国10年期国债收益率是2.04%傍边，咱们可以将红利指数视为一种独特的债券，潜在收益率略高，但细则性略低于国债。

当红利指数股息率高于国债收益率的2倍时（且满盈值大于5%），运转分批买入，以对冲其不细则性。当指数股息率低于国债收益率的2倍时（股息率4%）运转分批卖出。

目下港股通央企红利指数的股息率为6.9%傍边，扣减20%的红利率后股息率也有5.5%，为10年期国债收益率的2.8倍，具备一定的始终投资价值。

同期，红利指数ETF亦然优秀的定投标的，由于具备高股息属性，适合投资者成就一部分动作腐化性的底仓，通过耐烦抓有，有望得回令东说念主酣畅的薪金。

（作家为资深投资东说念主士。本文不组成投资提议，据此投资风险炫耀）

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​本文刊于09月28日出书的《证券阛阓周刊》